(網(wǎng)經(jīng)社訊)元宇宙是與現(xiàn)實(shí)世界相互打通、平行存在的虛擬世界。從元宇宙英文定義看，Metaverse = Meta + Universe，即超越宇宙。我們認(rèn)為元宇宙是與現(xiàn)實(shí)世界相互打通、平行存在的虛擬世界。元宇宙具有沉浸感、去中心化、開放性、隱私性等特點(diǎn)，對應(yīng)VR設(shè)備、區(qū)塊鏈、UGC繁榮、加密貨幣等構(gòu)成要素?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展至今一共出現(xiàn)兩次模式切換，一次是基于2G網(wǎng)絡(luò)和個(gè)人電腦，以瀏覽器/搜索引擎為入口的PC互聯(lián)網(wǎng)。另一次是基于3G & 4G網(wǎng)絡(luò)和手機(jī)，以各類超級APP為入口的移動互聯(lián)網(wǎng)。在更快的網(wǎng)絡(luò)支持和更沉浸的內(nèi)容體驗(yàn)下，元宇宙可能會成為下一代互聯(lián)網(wǎng)，但目前還處于發(fā)展早期，軟件入口、殺手級應(yīng)用都還未出現(xiàn)。伴隨著元宇宙的發(fā)展，相關(guān)衍生的DAO、Defi、NFT等應(yīng)用同樣正處于高速發(fā)展階段。
科技巨頭主要從硬件設(shè)備和內(nèi)容領(lǐng)域布局元宇宙。從科技巨頭 Meta 和 Roblox 元宇宙相關(guān)布局來看，元宇宙的重要投資機(jī)會在于硬件和內(nèi)容領(lǐng)域。2021年Facebook改名為Meta，通過押注硬件、軟件兩大領(lǐng)域，旨在建立以技術(shù)為基礎(chǔ)的一系列產(chǎn)品服務(wù)矩陣，涉及社交、游戲、教育等。硬件端，Meta旗下Oculus在VR設(shè)備中市占率達(dá)54%；軟件端，Meta重點(diǎn)在VR游戲和社交+ 兩方面進(jìn)行前瞻內(nèi)容布局。Roblox開創(chuàng)式的建立了“UGC+社交”的游戲模式，依靠用戶進(jìn)行游戲創(chuàng)作和開發(fā)，同時(shí)在平臺上建立由玩家和開發(fā)者組成的社交網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)用戶間的互動。歷經(jīng)17年發(fā)展，Roblox已成為全球最大的游戲UGC平臺，18Q3-21Q3 Roblox DAU及預(yù)訂收入的CAGR分別達(dá)到55%、75%，用戶數(shù)量及收入增長迅速，2021年Roblox紐交所上市成為“元宇宙第一股”。中國企業(yè)在元宇宙領(lǐng)域發(fā)展稍遜于海外，騰訊通過社交、游戲和硬件探索構(gòu)建“全真互聯(lián)網(wǎng)”，螞蟻集團(tuán)主要通過螞蟻鏈等更底層技術(shù)參與元宇宙發(fā)展。
投資建議：每次互聯(lián)網(wǎng)模式切換都會誕生巨大投資機(jī)會，雖然目前元宇宙還處于發(fā)展早期，但想象空間巨大。就目前來看，我們認(rèn)為VR、AR等硬件設(shè)備和內(nèi)容領(lǐng)域存在元宇宙重要投資機(jī)會。硬件領(lǐng)域，部分手機(jī)等硬件廠商具備設(shè)計(jì)并制造下一代硬件終端平臺的先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)儲備。在內(nèi)容領(lǐng)域各互聯(lián)網(wǎng)平臺各有優(yōu)勢，騰訊擁有強(qiáng)大的社交關(guān)系鏈和游戲發(fā)行及運(yùn)營能力，網(wǎng)易、米哈游等具備優(yōu)秀的游戲制作與運(yùn)營能力，B站、快手強(qiáng)于良好的PUGC/UGC創(chuàng)作者生態(tài)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、2）VR等硬件設(shè)備發(fā)展不及預(yù)期、3）內(nèi)容違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、4）經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
